货币如何进入经济的过程非常重要，度绿电就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，经济但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，经济那将错失经济繁荣，非常可惜。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，发展只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、发展银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

货币也是国家主权，密码本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，度绿电本书重点关注货币供给分析。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，经济都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，发展也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，密码每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，密码而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

在伦敦经济学院，度绿电我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、度绿电默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，经济却也贯穿于货币理论和国际金融理论。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，发展每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，发展而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，密码分析工具为合约理论。从公司资本结构的微观基础出发，度绿电我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，度绿电1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

因此，经济我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。发展我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

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